继 TD Cowen 后黄色视频，巴克莱似乎也启动唱空 AI 算力。
女神 调教3 月 26 日，巴克莱发布最新商议称，2025 年人人 AI 算力可支抓 15-220 亿个 AI Agent，似乎足以自恃好意思国和欧盟的绝大部分需求。而同日TD Cowen 分析师称撑抓东谈主工智能运算的计较机集群供过于求。
巴克莱研报指出，AI 行业需要从"不测念念基准测试"转向竟然灵验的 Agent 家具部署。同期巴克莱分析师默示黄色视频：
AI Agent 商场的增长后劲庞杂： 行业算力大致支抓大限制 Agent 部署，预示着庞杂的商场契机。
推理资本是关键： 低推理资本对于 Agent 家具的盈利至关进击，这将驱动对更高效的 AI 模子和算力的需求。
开源模子的进击性： 开源模子将在裁汰资本方面发达关键作用，投资者应良善联系界限的动态。
算力供需：多余已经不及？
对于 AI 算力的供需均衡黄色视频，巴克莱展示了几个中枢发现：
行业推理容量基础：2025 年人人约有 1，570 万个 AI 加快器（GPU/TPU/ASIC 等）在线，其中 40%（约 630 万个）将用于推理，而这些推理算力中约一半（310 万个）将罕见用于 Agent/ 聊天机器东谈主劳动；
算力分派正在演变：企业客户已启动转向资本更低的开源模子，如 Salesforce 的 Agentforce 采取 Mistral 开源模子（7B-141B 参数），而非最腾贵的独到前沿模子；
开源模子下载激增：Hugging Face 数据透露 DeepSeek、Llama 和 Mistral 等开源模子的下载量正在马上增长，这一趋势将跟着从聊天机器东谈主向 Agent 的转机而加快。
算力供应天然名义上敷裕，但面对结构性挑战。巴克莱明确默示：
若是 Agent 家具竟然升起并抵消费者和企业用户高出灵验，咱们可能需要
1）更低廉、更小但性能相同高的基础模子（DeepSeek 作风）；
2）更多推理芯片装置；以及
3）可能需要将已装置的锤真金不怕火 GPU 从头用于推理。
这标明，天然当今总体算力看似敷裕，但针对高效、低资本 Agent 家具的专用算力仍有较大缺口。巴克莱指出这意味着，在 AI Agent 赛谈上，具有高效推理资本结构和专注建树袖珍高效模子的公司可能领有更大竞争上风，而仅依赖大模子而不讨论单元经济学的公司可能面对更大挑战。
推理资本：AI Agent 的经济学挑战
巴克莱指出AI Agent 的推理资本正成为行业发展的中枢考量要素：
AI Agent 生成的 Token 数目庞杂：比较传统聊天机器东谈主，Agent 家具每次查询生成约 10，000 个 Token，是聊天机器东谈主 ( 约 400 个 ) 的 25 倍，这极大加多了推理资本；
不同模子的经济效益相反庞杂：以年度订阅资本计较，基于 OpenAI o1 模子的 Agent 家具资本高达 2，400/ 年，而基于 DeepSeekR1 模子仅需 88/ 年，后者提供了 15 倍于前者的用户容量；
超等 Agent 需求正在兴起：OpenAI 辩论推出的 " 超等 Agent" 家具，这类高端家具将破钞更多 Token，每月高达 3，560 万个，逐日查询次数可达 44 次，远超浩繁 Agent 的 2.6 次。
从单元经济学角度看，以 Token 计价的样式将决定不同模子的商场竞争力。正如巴克莱商议指出：
这证据了低推理资本的进击性。由于其自主性质，Agent AI 家具的 Token 破钞趋势远高于聊天机器东谈主。
此外，巴克莱分析师默示，天然"超等 Agent "有后劲，但其情愿的推理资本可能适度其大限制运用。投资者在评估此类家具时，应严慎讨论其经济可行性。